黄金大涨续创历史新高！鲍威尔讲话在即，多头能否再下一城？

　　金十数据

　　沪金主力合约早盘跳空高开，最高涨至777.36元/克，涨幅超2%，续创历史新高；现货黄金突破3270美元，再度刷新历史新高。因美国总统特朗普不确定的关税计划令投资者紧张不安，同时美元整体走弱也提供了支撑。作为政治和金融不确定时期的避险资产，黄金价格在2025年迄今已上涨超过23%，并多次创下历史新高。

　　周一公布的《联邦公报》（Federal Register）文件显示，美国政府正在推进对药品和半导体进口的调查，意图加征关税。特朗普上周日表示，他将在未来一周内宣布对进口半导体的关税税率。美元兑一篮子货币汇率逼近三年低点，使得黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周一表示，围绕特朗普政府关税和其他政策的不确定性已使经济陷入“大停顿”，他建议美联储在情况更加明朗之前按兵不动。市场预计，美联储将于6月份继续降息，并在今年将其政策利率下调100个基点。投资者现在等待美联储主席鲍威尔定于北京时间周四发表的讲话，以寻找有关利率路径的更多线索。

　　4月11日（美东时间），全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓为953.15吨，较前一个交易日维持不变。世界黄金协会（WGC）的数据显示，4月迄今为止，流入中国实物黄金交易所交易基金（ETF）的投资已超过第一季度的总流入，并超过了美国黄金ETF的流入量。

　　调查显示美国消费者信心下降、短期通胀预期上升。美国密歇根大学4月消费者信心指数初值50.8，低于预期值的54.5和前值57；美国4月一年期通胀预期初值6.7%，预期值5.1%，前值5%。3月纽约联储一年期通胀预期上行至3.58%，高于预期值的3.26%和前值的3.13%。广州期货之初，近期美国消费者信心指数下跌、民众短期通胀预期大幅上升，关税政策导致美国通胀面临上行风险、经济面临下行压力，美元指数整体下跌，受此支撑，贵金属价格近期表现相对强势，短线或偏强运行。

　　在央行需求强于预期以及黄金具有作为对冲衰退和地缘政治风险的作用的支撑下，国际投行纷纷上调黄金价格预测，据金十期货整理：

1． 高盛：将2025年黄金目标价从此前的3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并将在2026年中期达到每盎司4000美元。

2． 瑞银：我们认为黄金还会进一步上涨，目标是未来几个月每盎司3400至3500美元。

3． 澳新银行：将年终黄金价格预测上调至每盎司3600美元，将未来六个月黄金价格预测从每盎司3200美元上调至3500美元。

4． 美国银行：预计黄金在2025年和2026年的交易价格分别为每盎司3063美元和3350美元，如果投资需求增加10%，黄金价格在未来两年内有可能达到每盎司3500美元。

5． 德意志银行：黄金的长期牛市逻辑依然稳固，预计2025年底金价将达到3350美元/盎司。

6． 加拿大皇家银行：预计今年金价平均为每盎司3039美元，明年为每盎司3195美元。

7． 花旗：在我们看来，金价将在年底前触及3500美元/盎司，因担心美国硬着陆、滞胀，对冲、投资需求大幅增加，这将支撑金价。

8． 摩根大通：考虑到每个1000美元阶段所用时间约为前一阶段的三分之二，以及收益递减规律和投资者对整数的偏好，4000美元的关口是否近在咫尺？

　　机构如何看待贵金属后市价格走势？

　　正信期货：金融市场恐慌情绪褪去，贵金属价格缓步上涨

　　贵金属的利多逻辑仍在演绎，特朗普上任初期的政策举动与上一届有诸多类似之处，以美国优先的战略使得美国在全球地缘安全方面必然会收缩战线，小国的生存法则会发生变化，势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，在不确定性面前各国央行也将会持续增加贵金属的购买行为，如中国，瑞士和美国、德国在3月仍在大幅增持，避险需求仍将支撑贵金属中期上涨。同时，在经济衰退的压力面前，各国央行逐步走向共振宽松货币政策之路，货币属性也夯实贵金属下限，贵金属短期的调整反而是为更高的上涨蓄势，建议继续中长线做多。

　　金源期货：金价维持强势，关注鲍威尔讲话

　　金银价格的持续上涨主要受到避险需求推动，总统特朗普的关税计划朝令夕改反复不定，令投资者感到不安，而美元指数整体走弱也为金价提供了支撑。日本首相石破茂表态：日本不准备向美国做重大让步，不急于与美达成协议，特朗普关税政策“可能会扰乱全球经济秩序”。报道称，欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国不会撤销对欧大部分关税，欧元下跌，美元终结五连跌。加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施。美联储观察工具显示，继美联储1月份暂停降息后，将在6月份重启降息，并在今年将政策利率下调100个基点。在全球贸易紧张局势加剧，黄金作为避险资产的价值更加凸显。市场对于美国经济的担忧和美元指数走软又强化了黄金的货币属性，金价长期上涨的基础依然坚实。短期关注美联储主席鲍威尔将于周四凌晨发表的讲话，可能会提供更多有关美国货币政策的线索。

　　宝城期货：美国或对关键矿产征收关税，全球贸易战或进一步升级

　　短期美国关税政策放松，市场风险偏好恢复，流动性风险下降，金价持续上涨。4月15日，美国总统特朗普命令美国商务部对进口自国外的关键矿产进行所谓的“232调查”。这被视为对关键矿产征收关税的前奏，或令美国掀起的全球贸易战进一步升级。短期来看，金价突破前期高位，上行动能较强。其上行的动力短期来自于美元指数持续弱势和流动性风险的下降，中长线来自于逆全球化的避险需求，可参考5日均线顺势而为。