【市场聚焦】淀粉：弱现实弱预期

　　来源：中粮期货研究中心

　　淀粉当前处于高库存、深度亏损、近月平水现货的弱现实，后期有望走出降开机、旺季去库、成本提振的过程，以及原料端山东-东北玉米价差持续走强的背景，后期弱预期有望逐步扭转。单边跟随玉米、CS-C价差季节性走扩。

　　对于连盘淀粉而言，更多还是成本主导，阶段性会交易自身供需题材。当前处于“高库存+淡季尾声+深度亏损+副产品低位+木薯替代+期价小幅升水”的“弱现实+弱预期”状态。

　　考虑到当前加工利润持续亏损，而原料价格相对坚挺，预计后期大概率先走出一波降开机去库的行情，而后受原料偏紧带动，以及副产品持续弱势的背景下，价格将在5-9月份旺季走强。此外，考虑到今年华北售粮进度偏快、以及山东-河北售粮进度差较快的背景下，预计山东-东北玉米价差持续走强，进而带动淀粉在后期反弹力度大于玉米。考虑到淀粉波动弹性高于玉米，后期或将率先突破前高。预计主力合约在2600-2850区间偏强运行，CS-C价差仍将走扩运行为主，CS-C07目标位450。

　　图1：CS-C07价差季节性走势（元/吨）

　　作者简介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产品资深研究员

　　投资咨询资格证号：Z0014269