【深度报告】大飞机行业：国产化崛起与全球竞逐

‌1. 行业概览：全球双寡头格局与国产突破‌

‌1.1 定义与分类‌

‌大飞机定义‌

：起飞总重≥100吨的运输类飞机，包括150座以上干线客机（窄体/宽体）、军用运输机及特种飞机。

‌窄体客机‌

（单通道，载客150-200人）：全球占比超70%，核心机型包括波音737、空客A320、中国商飞C919。

‌宽体客机‌

（双通道，载客250-400人）：代表机型波音787、空客A350、中国商飞C929（在研）。

‌1.2 全球市场格局‌

‌双寡头垄断‌

：2023年波音与空客合计交付1263架（波音528架、空客735架），市占率92.5%。

‌空客优势扩大‌

：2019年波音737MAX停飞后，空客市占率从51%升至2023年的58%。

‌区域分布‌

北美

3,850架

1,220架

欧洲

3,210架

980架

亚太

4,560架

1,350架

中国

3,276架（窄体）

475架（宽体）

‌1.3 中国市场：政策驱动国产替代‌

‌机队规模‌

：截至2023年底，中国民航运输机队4270架，窄体机占比76.7%，宽体机11.1%。

‌2024年上海临港规划‌

：2026年目标大飞机产业规模800亿元，国产化率提升至90%。

‌研发补贴‌

：C919项目累计获国家专项基金超200亿元，地方政府配套补贴超50亿元。

‌国产化率‌

：C919当前国产化率60%，目标2027年达90%（机体95%、发动机50%、航电系统70%）。

‌2. C919：技术突破与商业化进程‌

‌2.1 发展历程与技术参数‌

‌关键里程碑‌：

2007年2月

国务院批准大飞机重大专项立项

2017年5月

C919首飞（注册号B-001A）

2022年12月

首架交付东航（注册号B-919A）

2023年5月

商业首航（上海虹桥-北京首都）

2024年11月

第16架交付，单月产能突破3架

‌技术参数对比‌：

座位数

158-168座

178-200座

165-195座

航程

4,075公里

6,570公里

6,300公里

发动机

LEAP-1C

LEAP-1B

PW1100G/LEAP-1A

燃油效率

较前代提升15%

提升14%

提升15%

单机价格（亿美元）

0.99

1.20

1.18

‌2.2 订单与交付‌

‌订单分布‌

（截至2025年2月）：

国内航司

850

56.7%

海外航司（意向）

300

20.0%

租赁公司

350

23.3%

2024年交付目标：50架（实际交付16架，产能爬坡中）。

2027年目标产能：150架/年，累计交付量超300架。

‌2.3 国际适航认证进展‌

‌欧洲EASA‌

：2024年6月启动技术评估，预计2026年完成认证。

‌美国FAA‌

：2025年启动影子审查，2028年或取得适航证。

‌东南亚市场‌

：已与印尼鹰航、马来西亚航空签署合作备忘录，计划2026年执飞。

‌3. 产业链解析：国产替代与全球合作‌

‌3.1 机体制造‌

‌价值占比‌

：40%-50%，国产化率最高（95%）。

‌中航西飞‌

（000768.SZ）：供应机翼、中机身，占C919机体价值量35%。

‌中航沈飞‌

（600760.SH）：后机身、垂直尾翼，占比25%。

‌复合材料‌

：C919使用12%碳纤维（日本东丽T800级），国产T800已通过验证（光威复材、中简科技）。

‌3.2 动力系统‌

‌现状‌

：依赖CFM国际LEAP-1C发动机（美法合资），国产CJ-1000A预计2030年装机。

‌CJ-1000A参数‌

：推力13吨，油耗较LEAP-1C降低5%，研发投入超150亿元。

‌供应商‌

：航发动力（600893.SH）主导，成发科技（600391.SH）参与压气机部件。

‌3.3 航电与机载设备‌

‌国产化进度‌

综合航电

中航电子（600372.SH）

70%

飞控系统

霍尼韦尔/中航机载

40%

起落架

利勃海尔/博云新材

30%

液压系统

派克汉尼汾/航空工业

20%

‌3.4 材料供应链‌

‌钛合金‌

：宝钛股份（600456.SH）供应C919钛材占比60%，单价80-120万元/吨。

‌铝锂合金‌

：南山铝业（600219.SH）突破第三代铝锂合金板材，减重7%。

‌碳纤维‌

：中复神鹰（688295.SH）T800级产品通过验证，2024年产能达2.2万吨。

‌4. 核心企业分析‌

‌4.1 中航西飞（000768.SZ）‌

‌业务亮点‌

：C919机翼核心供应商，2024年H1航空业务收入同比+32%，毛利率提升至18.5%。

‌产能规划‌

：西安阎良基地扩建，2025年机体部件产能匹配100架/年。

‌4.2 航发动力（600893.SH）‌

‌技术突破‌

：CJ-1000A完成高空台试验，2024年获国家专项补助12亿元。

‌业绩展望‌

：2025年军品收入占比降至60%，民机业务成第二增长曲线。

‌4.3 光威复材（300699.SZ）‌

‌卡位优势‌

：T800级碳纤维通过商飞认证，2024年民品收入占比提升至35%。

‌扩产计划‌

：内蒙古包头基地2025年投产，成本下降20%。

‌5. 风险与挑战‌

‌5.1 技术瓶颈‌

‌发动机断供风险‌

：若中美关系恶化，LEAP-1C供应或受限制（备选方案：加快CJ-1000A研发）。

‌适航认证延迟‌

：欧美技术壁垒可能延长C919国际交付周期。

‌5.2 市场竞争‌

‌空客A320Neo降价‌

：2024年针对中国市场推出“灵活付款计划”，单价降至1.05亿美元。

‌波音737MAX重返‌

：2023年中国复飞737MAX，争夺窄体机份额。

‌5.3 成本压力‌

‌规模效应不足‌

：C919当前单机成本约1.2亿美元（目标2027年降至0.9亿美元）。

‌供应链管理‌

：全球通胀推高铝锂合金、钛材价格，2024年原材料成本上涨15%。

‌6. 未来展望：从C919到C929‌

‌6.1 C929宽体客机进展‌

‌技术参数‌

：280座级，航程12,000公里，复合材料占比50%，计划2030年首飞。

‌国际合作‌

：与俄罗斯联合研发PD-35发动机（推力35吨），2024年完成核心机试验。

‌6.2 市场规模预测‌

‌中国需求‌

：2023-2040年预计新增窄体机4,200架（价值4,500亿美元）、宽体机1,100架（价值3,300亿美元）。

‌全球份额‌

：2035年C919目标占据全球窄体机市场15%（年交付200架），C929目标5%。

（转自：金融小博士）